近期以来，中国各地城镇的房地产价格出现了明显上扬，中国政府也正在努
力遏制过热。从地产交易的实际需求 形势及民间企业负债比来看，中国当前
的房地产市场与日本因列岛改造论引发地价暴涨的1970年代上半期的形势相
似，当时日本的地价一度因第一次石油危机短期下挫，但很快重回上升通
道。伴随城市化进程而来的旺盛购房需求，以及家庭和企业较低的负债比，
没有大规模调整资产负债表的压力，使得地价一直居高不下。这两点同样适
用于当前的中国，或许我们可以说，即使未来中国的房地产市场出现调整，...
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近期以来，中国各地城镇的房地产价格出现了明显上扬，中国政府也正在努
力遏制过热。从地产交易的实际需求 形势及民间企业负债比来看，中国当前
的房地产市场与日本因列岛改造论引发地价暴涨的1970年代上半期的形势相
似，当时日本的地价一度因第一次石油危机短期下挫，但很快重回上升通
道。伴随城市化进程而来的旺盛购房需求，以及家庭和企业较低的负债比，
没有大规模调整资产负债表的压力，使得地价一直居高不下。这两点同样适
用于当前的中国，或许我们可以说，即使未来中国的房地产市场出现调整，
也不会有1990年代日本泡沫经济破灭的那种规模。我们应该看到，当前中国
拥有几个催热房地产市场的因素，如地方政府对房地产开发的热情，以及海
外投机性资金的流入，而这些是1970年代上半期的日本所不具备的。上述因
素及决策层的应对会给房地产市场带来何种影响将备受关注。
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